Moody’s califica los programas de Letras y Notas del Tesoro de Panamá
La evaluación busca ampliar la base de inversionistas internacionales, fortalecer la demanda en las subastas y contribuir a reducir el costo de financiamiento del Estado.
Panamá, 19 de octubre de 2026. Moody’s Ratings asignó calificaciones de riesgo a los programas de Letras y Notas del Tesoro de la República de Panamá, una medida que permitirá ampliar el acceso de inversionistas internacionales al mercado local de deuda pública, informó el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF).
La calificadora otorgó una evaluación de (P)P-3 al programa de Letras del Tesoro y (P)Baa3 al programa de Notas del Tesoro. Estas calificaciones se derivan de la evaluación soberana de largo plazo de Panamá, que se mantiene en Baa3.
Hasta ahora, los programas de deuda del mercado local no contaban con una calificación de riesgo propia, aunque la República de Panamá sí dispone de una evaluación soberana. Esta asignación representa un avance para facilitar la participación de un universo más amplio de inversionistas en estos instrumentos financieros.
Según cifras del MEF, las tenencias de Letras y Notas del Tesoro por parte de inversionistas internacionales aumentaron un 35 % entre agosto de 2024 y septiembre de 2026, al pasar de 974 millones a 1,312 millones de dólares.
El Ministerio aclaró que la reducción registrada en abril de 2026 refleja principalmente el vencimiento de la Nota 2026 y el pago correspondiente a sus tenedores, y no ventas de instrumentos por parte de inversionistas internacionales.
La participación extranjera también ha alcanzado niveles destacados en las colocaciones recientes de Letras del Tesoro. Aunque varía entre subastas, las dos colocaciones más recientes registraron los niveles más altos del último año.
Al 30 de septiembre de 2026, los custodios internacionales mantenían entre el 39.5 % y el 51.2 % del saldo de las series colocadas en agosto y septiembre de ese año, lo que evidencia la creciente presencia de participantes extranjeros en el mercado local de deuda pública.
La base de inversionistas también se ha diversificado. Además de quienes participan mediante el enlace con Euroclear, los depósitos centrales de valores de Costa Rica, El Salvador, Guatemala y Nicaragua mantenían, en conjunto, 32 millones de dólares en Letras y Notas del Tesoro al cierre de septiembre de 2026, frente a los 300 mil dólares registrados en agosto de 2024.
Más oportunidades para atraer inversionistas
La asignación de calificaciones resulta relevante porque numerosos inversionistas institucionales internacionales, como fondos de inversión, administradoras de activos y compañías aseguradoras, requieren que los instrumentos financieros cuenten con una evaluación crediticia para considerarlos dentro de sus opciones de inversión.
Con las nuevas calificaciones, las Letras y Notas del Tesoro panameñas podrán ser consideradas por una base más amplia de inversionistas. Esto podría favorecer una mayor competencia en las subastas, contribuir al desarrollo de una curva de rendimientos local más profunda y generar condiciones para reducir los costos de financiamiento del Estado.
«La creciente presencia de inversionistas internacionales en nuestro mercado local es una señal de confianza en Panamá. Contar con Letras y Notas del Tesoro calificadas nos permite abrir el mercado a más inversionistas, fortalecer la demanda en cada subasta y seguir reduciendo el costo de financiamiento del Estado», afirmó el ministro de Economía y Finanzas, Felipe Chapman.
Características de los programas del Tesoro
Las Letras del Tesoro son instrumentos de deuda pública de corto plazo que se colocan mediante subastas periódicas, generalmente con vencimientos a 12 meses. Este programa recibió la calificación (P)P-3 de Moody’s Ratings.
Por su parte, las Notas del Tesoro son instrumentos de mediano plazo, cuyos vencimientos y cupones se establecen en cada subasta. El programa obtuvo la calificación (P)Baa3.
Ambos programas cuentan con el respaldo de Creadores de Mercado, participantes que contribuyen a promover la liquidez y facilitar las operaciones en el mercado secundario.
Con esta medida, el MEF busca fortalecer el mercado local de deuda pública, diversificar las fuentes de financiamiento del Estado y ampliar las oportunidades de participación de inversionistas nacionales e internacionales.
